2021-08-10安信证券股份有限公司冯俊曦,马帅对华东医药进行研究并发布了研究报告《2021H1医美业务快速增长ღღ★◈，医美管线潜力逐步显现》ღღ★◈，本报告对华东医药给出买入评级ღღ★◈，认为其目标价位为42.78元ღღ★◈，其2021-08-10收盘价为36.39元ღღ★◈，预期上涨幅度为17.56%申博太阳城华东重机ღღ★◈，ღღ★◈。

　　事件ღღ★◈：2021年8月9日公司发布2021年半年度报告ღღ★◈，2021H1公司实现营收171.79亿元ღღ★◈，同比增长3.11%ღღ★◈；实现归母净利润13.00亿元申博太阳城ღღ★◈，同比下降24.89%ღღ★◈；实现扣非后归母净利润11.94亿元ღღ★◈，同比下降15.12%ღღ★◈。

　　收入端平凡父亲的麻辣小龙虾ღღ★◈，2021H1公司实现营收171.79亿元ღღ★◈，同比增长3.11%ღღ★◈。其中ღღ★◈，商业ღღ★◈、制造业ღღ★◈、医美业务中国500强企业ღღ★◈、国际医美业务2021H1分别实现营收117.65亿元ღღ★◈、56.00亿元ღღ★◈、5.65亿元ღღ★◈、2.76亿元（分部间抵消约4.62亿元）平凡父亲的麻辣小龙虾ღღ★◈，分别同比增长9.34%ღღ★◈、-10.24%ღღ★◈、46.25%申博太阳城ღღ★◈、111.28%ღღ★◈。当前医美业务持续快速发展ღღ★◈，2021H1Sinclair营收同比增长111.28%ღღ★◈，按照公司公告ღღ★◈，预计Ellansé?伊妍仕?将于2021年8月正式登陆中国大陆市场ღღ★◈，2021Q3公司引进美国R2公司的冷触美容仪（F0）在国内正式上市申博太阳城ღღ★◈！ღღ★◈，持续看好医美业务快速增长ღღ★◈。利润端ღღ★◈，实现归母净利润13.00亿元申博太阳城太阳城ღღ★◈！ღღ★◈，同比下降24.89%ღღ★◈；实现扣非后归母净利润11.94亿元ღღ★◈，同比下降15.12%ღღ★◈。公司净利润同比下降主要是部分产品受国家集采和医保谈判降价影响所致ღღ★◈。

　　公司通过代理韩国LG玻尿酸ღღ★◈、收购英国公司Sinclairღღ★◈、参股美国公司R2ღღ★◈、与韩国公司Jetema合作等方式全面布局医美管线ღღ★◈，目前公司医美产品管线已全面覆盖玻尿酸ღღ★◈、少女针ღღ★◈、埋线ღღ★◈、肉毒素港口设备ღღ★◈，ღღ★◈、光电医美等核心品种ღღ★◈。其中ღღ★◈，玻尿酸代理品牌伊婉国内销售市占率第一平凡父亲的麻辣小龙虾ღღ★◈，少女针2021年4月国内正式获批ღღ★◈，其他医美产品的在研进展顺利ღღ★◈，预计未来三年公司有多个核心产品上市ღღ★◈，医美业务有望重新激发公司增长活力ღღ★◈。

　　投资建议ღღ★◈：预计公司2021年-2023年净利润分别为29.33亿元ღღ★◈、34.77亿元ღღ★◈、42.42亿元ღღ★◈，分别同比增长4.0%申博ღღ★◈！ღღ★◈、18.6%ღღ★◈、22.0%ღღ★◈。给予买入-A的投资评级ღღ★◈。

　　风险提示ღღ★◈：药品和医美产品研发进度不达预期ღღ★◈；药品和医美产品销售不达预期ღღ★◈；药品降价幅度大于预期ღღ★◈；环保不达标风险ღღ★◈；

　　证券之星估值分析提示华东医药盈利能力一般平凡父亲的麻辣小龙虾ღღ★◈，未来营收成长性一般ღღ★◈。综合基本面各维度看平凡父亲的麻辣小龙虾ღღ★◈，股价合理ღღ★◈。更多

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